贷款类可研和立项类可研，写给的人不同，较真的点也完全不同。发改委关心项目该不该建，银行关心借出去的钱能不能按时收回来。

银行风控翻可研，第一眼找的是现金流的时间结构：建设期钱怎么投、投产爬坡期收入上不来得靠什么撑、稳定运营期本息覆盖够不够。很多报告在这里翻车，是因为默认“投产即满产”，把爬坡期最难看的那段现金流直接跳过去了。第二眼看的是偿债指标的假设保不保守：利息保障倍数和偿债备付率算出来漂亮，但收入预测用的是乐观价格、成本预测漏了关键项，风控一追问就塌。第三眼看的是投资估算有没有漏项，预备费、铺底流动资金、建设期利息如果被“简化”掉了，总投资本身就是假的，后面所有测算都跟着失真。

思创写贷款类可研，按银行审贷的阅读顺序组织材料：现金流先过爬坡关，偿债指标用保守假设跑一遍，敏感性测试把原料涨价和产能利用率下滑的情景摆出来，投资估算拆到风控挑不出漏项的程度。贷审会上被反复质询的那些点，在报告里已经正面回答过了。